都说现在市场上资金多，好项目少，但只有做PE的才知道LP到底有多难找。2017年11月17日，中国人民银行、证监会、银监会、保监会和外汇局五部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，一般被称为“大资管新规”。其中，重新定义了“合格投资者”。

 之前的合格投资者是：“3，5，1，1”：个人投资者金融资产不低于300万元，或者三年收入不低于50万，单位净资产不低于1000万元，单次投资不低于100万元。”大资管新规”中变成了“5，4，1，X”：家庭金融资产不低于500万元，本人近3年年均收入不低于40万元，单位净资产不低于1000万元。对投资起步价也有了明确的规定，不再是单纯地一刀切，而是划分成不同的品种：投资于固收产品单只不低于30万元，单只混合产品不低于50万元，单只权益类、衍生品产品不低于100万元。

 值得注意的是，对投资起步价进行重新定义，而且根据不同的投资方式重新定价，这样体现了监管中“加强监管，放松管制”的原则。

 那么问题来了，再监管环境越来越严的情况下，怎样才能找到一个好LP呢？

首先找PE要懂产业政策，或者是本身行业内部人士，总体来说，有钱是我们寻找LP的第一要素，除了有钱，当经济发展到一定程度的时候，投资思维、投资理念也是我们选择LP的一个非常重要的一个因素。所以有钱是我们找LP的第一门槛。

有价值的LP之所以难找，原因主要有以下四个方面。

第一，中国虽然经济发展很快，但是真正的专业投资人群尚未成熟。理财和投资概念不一样，风险程度也不一样；另外理财的收入属于非营业收入或者叫偶然所得，风险小，收益基本固定；但是专业的投资相当于企业的战略性的中长期投资，投资的目的也不同。

投资的资金来源不一样。一般理财都是放在银行活期的储蓄帐户上或者使用阿里巴巴的理财产品余额宝。或者人人贷这样的P2P网络平台，统称为理财产品。收益相对也不会太高，理财也不带有刻意性，属于日常生活成本的盈余；但投资不一样，与生活无关，当然理财也算是一种投资，但一般所说的投资是指中长期投资，是真正的能够给你的财富带来明显变化的投资，而并不是避险的投资。避险的投资和我们有目的的投资是要区分开，理财是避险的投资，或者说叫寻找机会利润的投资，一般中长期投资就不是避险的投资。现在富裕阶层已经形成理财的概念，但是专业投资人还是很少。比如说富裕阶层大概3000万，对财富的概念还是停留在理财的概念，而不是投资的概念。所以现在中国的LP形不成机构化，LP在机构PE影响下，反而呈散户化的趋势，理财称为散户，中长期投资的叫机构，现在恰恰缺少的是具有机构投资思维的那一部分散户，投资思维的培养教育恰恰是缺少的，通过教育，才能使散户，具备机构投资者的思维，PE的环境就会运行的良好。

第二，有责任的投资机构没有很大成长。银行会推荐理财产品，从业人员本身就没有对理财的收益有很明确的概括，银行也不能担保收益。另外平安保险出了一个投连险，保险产品最重要、最基本的目的是保障，是风险的对冲和风险的分担。结果变成投资产品，将投资的功能过分夸大，之后又无法兑现，当时投连险在全国的法院立案，就有278件。并且投保人全部败诉，但保险公司也应承担法律责任和道德责任，具备社会责任感。连国有的正规金融机构，尚且出现这种情况，那么有责任的投资机构就更少了。像E租宝，在中央台做广告，有中央级新闻媒体的背书，也会出现这样的问题。

 之前有天星资本，属于新三板企业投资的一匹黑马，被投的企业和投资的金额在全国的新三板基金当中排名第一，并且已经拿到了挂牌函。但是第二天，证监会出台规定，金融公司都不得上市，结果就没法上新三板基金，一般挂牌的话至少要9个到10个月，6个月一般不太可能。另外签对赌协议，要和投资人谈资金时间，一般是一年至两年的时间， 1年上市、1年锁定期，锁定期就可以解禁。但天星资本实力强劲，却无法成为新三板基金，就会导致一系列恶果。第一，一旦天星资本出现这样的问题，以后所有投资新三板的新三板基金，募资，都将存在严重的困难。第二，证监会出台新规定，PE可以成为做市商，也就是新三板基金。一旦天星资本这样在一个新三板的市场里面这么强大的这么一个品牌，出现问题，崩盘或者部分崩盘。证监会的良苦用心就会受到影响，继而影响整个新三板大盘的走向，做市商募集不到资金，找不到LP，天星资本都崩盘了，其他新三板的投资方向也会受到影响，产生一连串的连锁反应。不仅是保护天星资本本身，更是保护一个制度，就是让PE能够成为新三板做市商这个制度落实到位。首先要有人给你投资金，像天星资本的风控就有所欠缺，这就涉及到企业的社会责任感。钱从LP到投资机构，控制风险不单纯为机构本身考虑，是为你的LP去着想，在一个PE的投资风格里面可以体现出对LP的一种社会责任感，但目前中国有责任的投资机构也很少。

第三，投资教育几乎处于空白领域，投资教育比较好的公司或者机构就很匮乏。相反，评估机构、律师事务所、会计师事务等等都比较健全，最基础的投资教育领域反而没有。连募资说明书中投资有风险，进入需谨慎，如果没有法律规定的约束，就不写，担心募集不到资金。就和卷烟厂不愿意在香烟盒外面写上吸烟有害健康的条款，因为是《烟草专卖法》规定，这是世界控烟组织的一个强制性的规定，以前字数比较小，现在比较大，之前烟盒上的字都比较小，在2010年，世界控烟组织要求政府、国家烟草专卖总局、企业要增大这个几个提醒的字，占到外包装的三分之一，同样，对于投资者的教育，投资有风险，进入需谨慎，就该根据法律规定写上。

那么投资机构或者PE机构就有义务或者社会责任去履行投资教育的任务，但是真正的投资教育或者核心的投资教育领域不应该由投资者或者PE机构来开展。这方面就需要政府的有关部门，像金融办这样的协调机构，或者模仿日本在金融管理局下设立金融消费者投资保护中心来进行操作。或者证监会下的利益保护协会来进行投资的教育，但目前这块都属于空白。

即使是中央二套这样权威的经济类节目，比如交易时间、首席访谈甚至还有专门的证券频道，同样没有对投资者进行专业、细化的教育，所以机构变成散户化是正常情况。

 第四，在技术门槛高。目前，我国的资本利得税在全世界证券市场的国家当中最高，目前还没有办法解决。

所以，LP难找主要是这几点，专业投资人较少，对于理财和投资的概念理解较少，另外，缺乏有社会的责任感的企业也是一方面，除此之外，对于投资者进行专业的教育几乎处于空白领域，最后资本所得税比较高也是很重要的一个方面。